安居宝大智慧 支付成为互联网O2O核心入口

　　行业近况

　　上周计算机板块上涨7.14%，沪深300 指数上涨4.75%。计算机跑赢大盘2.39 个百分点，涨幅居于所有板块第3 位。上周涨幅居于前列的公司主要是同花顺、大智慧、鼎捷软件、东方国信、安居宝等；跌幅前列的公司主要是威创股份、全通教育、川大智胜、合众思壮、易联众等。

　　上周计算机板块估值继续上行。计算机（中信）板块P/E（TTM）达到96.05x，2014 年动态P/E（整体法）为68.00x，2015 年动态P/E（整体法）为47.44x。从计算机板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比值已经达到8.02，远高于一年来的均值6.79。

　　评论

　　春节红包演进为企业营销渠道，支付成为互联网O2O 核心入口，首要关注二维码支付产业链。与去年的春节红包战略不同，今年红包战略有两个方面的重要变化：（1）由社交娱乐工具升级至企业营销工具；（2）受众面有望扩大至中老年群体。红包功能的转型助力移动支付成为营销渠道与O2O 的入口，强化支付在交易闭环中的核心地位。二维码是覆盖O2O 全生命周期的最佳载体，“双12”预热二维码国内应用，支付宝的国际化战略正推进二维码在海外市场的拓展。随着春节临近红包大战持续升级，以及支付宝的海外拓展，移动支付将继续成为市场热点。

　　计算机（中信）行业多数企业利润保持较好增长。截至2 月15 日，（1）已发布年报的29 家公司中，多数公司归属净利润同比增长0~30%。其中，归属净利润同比负增长的有6 家，同比增长0~30%的11 家，同比增长30%~100%的5 家，同比增长100%以上的有7 家；（2）已发布业绩预告的73 家公司中，预计归属净利润同比增长30%~100%的最多。其中，业绩同比负增长的17 家，同比增长0~30%的有20 家，同比增长30%~100%的28 家，同比增长100%以上的8 家。计算机板块多数企业实现归属净利润同比正增长，除内生增长外，此前收购企业实现并表也是重要因素。

　　估值与建议

　　重申推荐石基信息、东华软件、广联达、用友软件，建议关注航天信息。医疗信息化板块继续推荐万达信息，关注荣科科技；O2O领域重申推荐安居宝；移动支付继续推荐新大陆；大数据仍然首推东方国信。

　　风险

　　（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。